Determinan Struktur Modal Perusahaan Industri Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi

Abstract

Penelitian ini dilakukan untuk melihat apa saja faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2016 hingga tahun 2020, serta untuk mencari peran moderasi ukuran perusahaan dalam model penelitian yang dibangun. Sampel penelitian berjumlah 42 perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI yang diambil dengan teknik purposive sampling. Data yang digunakan adalah data panel. Data yang terkumpul kemudian direkap sesuai data yang dibutuhkan sebagai variabel penelitian, kemudian diuji pemilihan model untuk menentukan model regresi yang paling tepat untuk model penelitian. Pengolahan data dilanjutkan dengan analisis regresi data panel dan analisis regresi moderasi dengan bantuan program software EViews 12. Hasil pemilihan model regresi merekomendasikan random effect model sebagai model terbaik dalam penelitian ini. Hasil pengujian hipotesis secara simultan menunjukkan terdapat pengaruh struktur aktiva, pertumbuhan perusahaan, kesulitan keuangan, dan profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan. Sedangkan pada pengujian hipotesis secara parsial, ditemukan hanya struktur aktiva dan kesulitan keuangan yang diukur menggunakan Altman Z-score berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Sementara pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan. Pengujian regresi moderasi menemukan bahwa ukuran perusahaan adalah moderator murni yang memoderasi negatif pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal perusahaan dan pengaruh kesulitan keuangan terhadap struktur modal, namun hanya berperan sebagai moderator potensial yang tidak memoderasi pengaruh pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan. Hasil uji koefisien determinasi menunjukkan bahwa variabel struktur aktiva, pertumbuhan perusahaan, kesulitan keuangan, dan profitabilitas dapat menjelaskan sebesar 11,58 persen perubahan pada struktur modal perusahaan.